钢板切割对应目标价224 元

　　丰东股份是国内热处理龙头企业。丰东热技术股份是国内较早从事专业热处理设生产的商，是国内热处理行业的龙头企业。以技术创新为基础，专注于高技术热处理制造装和高质量专业热处理加工业务，致力于成为热处理综合解决方案供应商。

　　上市业务发展稳定。主营产品为中高端热点处理设，收入与机械行业投资增速紧密相关。近年来我国制造业固定资产投资增速不断下滑，影响了的发展速度。为了优化业务机构，提高抗风险能力，增加对热处理加工及售后服务的拓展，使得的业绩保持稳定。于2016 年3月8 日公布2015 年报，收入同比增长18.42%，归母净利润增长3.38%，实现了平稳的增长。的产品定位中高端，短期内将保持稳定发展趋势，结合供给侧改革及机械行业周期特性，的业务在中长期仍有发展机遇。

　　并购方欣科技，迈入互联网领域。丰东股份拟通过发行股份购买方欣科技股权，交易对价18 亿，按承诺净利润有16 年15 倍PE。方欣科技是国内的财税服务互联网，致力构建企业、财税中介、政府机构、个人之间以及企业内部的全生态连接关系，打造财务、办税、资金、内部管理等互联网财税服务全产业链。本次交易全部以发行股份的方式支付购买资产，给予标的管理层更大激励空间。同时上市大股东的投资方以个人名义支付10.8 亿配套资金，体现出双方对开展互联网税务平台业务的信心。

　　发展财税服务，推动业绩持续发展。在传统税务征收基础上，进一步发展财税云平台和企业大数据等增值服务。通过智慧电子税务局到财税云及大数据的营业规划，为提供可持续的收费模式和持续增长的基础。目前的财税云服务已经覆盖全国11 省市，累计注册用户超过500 万。随着推广省份及消费用户数量的增加，即将进入更大规模的启动期和高峰期。按承诺利润，方欣科技16-18 年复合增速达66%。在募集资金对项目的支持下，后续业务发展有望实现加速。

　　盈利预测：结合上市的发展情况，我们预计其主业2016-2018 年归母净利润分别为0.37、0.40、0.43 亿元。根据标的承诺2016-2018 年归母净利润1.20、1.68、2.35 亿元，假设16 年并表3-4 个月，考虑标的收入季节性后，预计16-18 年净利润达0.98、2.07、2.78 亿元，以4.91 亿股对应摊薄EPS 为0.25、0.42、0.57 元/股。结合可比上市16 年估值，我们给予16 年90 倍PE，对应目标价22.4 元，增持评级。
以上信息由无锡立硕物资有限公司整理编辑，了解更多钢板切割信息请访问http://www.lishuosteel.com