确定相关股票和债券公允价值应属钢板切割第

　　重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年

　　基金托管人中国邮政储蓄银行股份根据本基金合同规定，于2017年3月

　　29日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组

　　5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明...........20

　　8.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细...................55

　　8.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细...................55

　　注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除

　　2、期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数(为期

　　3、上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平

　　3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

　　3.2.3自基金合同生效以来基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　注：本基金合同生效日为2013年11月28日。2013年度数据为2013年11月28日至2013年12月31日的数

　　本基金自2013年11月28日（基金合同生效日）至2016年12月31日未进行利润分配。

　　中欧基金管理经中国证监会（证监基字[2006]102号文）批准，于2006年7月19

　　日正式成立。股东为意大利意联银行股份合作、国都证券股份、北京百骏

　　投资、睦亿投资管理合伙企业（有限合伙）、万盛基业投资有限责任，

　　注册资本为1.88亿元人民币，旗下设有北京分、中欧盛世资产管理（）有限公

　　司、钱滚滚财富投资管理（）。截至2016年12月31日，本基金管理人共管

　　注：1、任职日期和离任日期一般情况下指作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即

　　2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本

　　基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取

　　信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，

　　基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损

　　根据相关法律法规，制订了《公平交易管理办法》以确保旗下管理的不同

　　投资组合得到公平对待，保护投资者合法权益。在投资决策方面，基金经理共享研究报

　　告、钢板切割投研体系职权划分明确且互不干预、各基金持仓及交易信息等均能有效隔离；在交

　　易执行方面，以系统控制和人工审阅相结合的方式，严控反向交易和同向交易；另外，

　　中央交易室在交易执行过程中对公平交易实施一线监控，监察稽核部也会就投资交易行

　　报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公平交易制度指导意见》

　　及内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格

　　把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。在公平交易稽核审计

　　过程中，针对投资组合间同向交易价差出现异常的情况，我们分别从交易动机、交易时

　　间间隔、交易时间顺序、指令下达明细等方面进行了进一步深入分析，并与基金经理进

　　行了沟通确认，从终结果看，造成同向价差的原因主要在于各基金所遇申赎时点不同、

　　股价波动等不可控因素，基金经理已在其可控范围内尽力确保交易公平，未发现不同投

　　报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反

　　向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，且不存在其他可能导

　　首先，我们想要对四季度基金净值发生的较大幅度回撤做出诚挚的道歉。虽然相对

　　跑赢了市场平均水平和业绩基准，但是仍然给三季度申购的投资者带来了损失。我们会

　　加值同比增速稳定在6%的低位附近、全社会用电量同比增速亦稳定在2%左右的较低位

　　置，显示经济增速持续疲软，呈L型的右侧底部盘整。在民间投资同比增速跌至零附

　　近的情况下，基建和房地产成为上半年托底经济的主要抓手，其中全社会固定资产投资

　　完成额同比增速基本维持在10%左右，主要动能源自二季度以来房地产开工重启带来的

　　但是，受制于供给瓶颈，大宗商品的价格波动则远远超过了平稳的经济增长。受到

　　唐山地区屡次环保限产的影响，叠加开春之后房地产新开工增加，钢材的社会库存被迅

　　速消化，外加金融资本涌入大宗商品市场后的疯狂炒作，螺纹钢为代表的黑色产业链价

　　格一度巨幅回升。部分高效钢的螺纹钢吨钢毛利一度升至1000元。焦煤、铁矿石等大

　　宗品价格也出现了较大幅度的脉冲式上涨。然而随着5月初权威人士的讲话发布，进一

　　步增加信贷刺激增长的预期被打破，加之高毛利的刺激下，大量2015年底闷炉的高炉纷

　　纷复产，导致黑色产业链价格迅速回落，至5月末重新进入了吨钢亏损区间。进入二季

　　度，由于煤炭全行业严格执行276工作日的减产计划，导致动力煤出现供给瓶颈，环渤

　　海5500K动力煤价格指数开始稳步回升，至6月底已升至元以上。螺纹钢为代表的黑

　　商业银行体系开始大量、主动收缩特定过剩产能、持续亏损企业的信贷投放，加之

　　2015年四季度和2016年一季度的大宗商品价格处于历史低位，许多杠杆较高的企业在一

　　季度出现了明显的周转困难。因此，整个2016年上半年的信用风险事件频频爆发，其中

　　以4月的中铁物资贷款违约影响甚。由于其存量公募债券较多，导致整个债券和股票

　　市场均在4月出现了大幅调整，一定程度上打断了一度高涨的风险偏好情绪。但是进入

　　二季度末，随着房地产和基建开工需求的持续托底，大宗商品价格重拾低位反弹的趋势。

　　从整个上半年来看，大量过剩产能企业受益于产品价格回暖、成本压缩和资本开支减少，

　　汇率方面的考量在上半年仍然占据着核心位置，央行的预期管理进一步升级。央行

　　有意在SDR正式入池之前，维持人民币汇率的稳定，但是前期过度宽松的发达国家央行

　　开始集体反思长期负利率/低利率环境的负面影响，给世界主要货币利率带来上行动力，

　　进一步加剧了人民币的潜在贬值压力。除此以外，房地产市场泡沫化也制约着货币政策

　　进一步宽松。总体而言，央行仍然通过MLF等各类创新政策工具向市场投放充裕的流动

　　性，但是极力避免了释放降准或者降息等强信号。不仅如此，通过结构性增加较长期限

　　的公开市投放，并且窗口指导商业银行减少隔夜融出，从而有效提高了市场短端的资金

　　成本。三季度利率债市场整体波动整理，小幅下行。各类资金的配置压力仍然极大，加

　　之对信用风险的担忧进一步减弱，资产荒继续发酵，信用利差持续压缩，不断创出历

　　史新低。新的外汇管制环境带来新的货币政策制约。受制于人民币持续贬值的压力，

　　可以看到央行在稳汇率和稳增长两者之间的着力点持续变换。春节之前，为了在季节性

　　外汇流出高峰期间稳定汇率，央行主动维持了偏紧的信贷和货币投放。但是3月开始，

　　四季度，国内的流动性环境发生了巨大逆转，流动性成为主导市场价格的关键

　　因素。风，起于青萍之末。从11月开始，央行的公开市场操作投放的资金结构就出现了

　　变化。日常公开市场操作投放的短期资金量开始减少，钢板切割通过MLF补充的较长期资金占比

　　明显增加。这一行为导致货币市场资金成本抬升，1周SHIBOR利率从季度初的2.38%附

　　近持续升高至季度末的2.59%附近高位。另一方面，为了促进影子银行体系去杠杆，央

　　行窗口指导商业银行控制对非银机构的资金融出量，导致非银机构的负债成本急剧上

　　升。加之年底MPA考核临近，银行体系主动收缩同业投资规模，影子银行体系受到了多

　　重挤压。货币基金青睐的存单和协议存款资产收益率飙升。终导致现金类资产收

　　益率与几乎所有债券类资产收益率倒挂持续超过1个月。此外，11月初特朗普当选之后

　　的美国国债利率迅速飙升，也通过强势美元将利率上行的压力传递到国内市场。随后

　　市场在11月和12月发生大幅调整，期间中债总全价指数跌幅达到2.87%。至12月下旬才

　　了供不应求的调整期，出现明显的高位回落，但是随着大宗商品价格的脉冲式回暖，PPI

　　数持续上行。需求端的稳定，加之环保限产以及276天工作日等产能限制措施的严格实

　　施，带动三季度大宗商品价格再次出现明显回暖。受此影响，工业企业利润总额出现较

　　为明显的增长。各类经济增长数据均有所改善。与此同时，大宗商品的持续上涨叠加去

　　年低基数的影响，推动PPI同比增幅回到正数区间，结束了54个月以来的通缩趋势。由

　　于猪肉价格从6月开始见顶回落，蔬菜价格也较为稳定，因此CPI同比增速仍然维持在2%

　　较大幅度的价格回暖，大多数行业盈利状况有所改善。但是其中早复苏的钢铁行业出

　　现了旺季价格不旺的现象，同时受到上游焦炭价格暴涨的影响，毛利空间受到压缩，部

　　分产能在三季度末或开始出现时点性亏损。三季度中，部分有较大即期债务的过剩产能

　　主体通过大量发行私募EB等方法暂时缓解了年内的到期压力。债转股以一种较为有序的

　　率下行的尾部行情中，我们通过中短久期底仓放杠杆配置长期利率品种的哑铃型策略，

　　在锁定票息的同时获取了一定资本利得。春节前后，我们判断利率债行情基本结束，因

　　此当时采取了中短久期加仓加杠杆的方式套取稳定的票息。经过4月的脉冲式调整之后，

　　信贷数据出现了雪崩式下滑。我们判断宽松预期会重启，因此开始逐步将部分短久期套

　　品种为矛的哑铃型组合。8月中旬，由于央行在公开市场操作时释放出较为明确的稳

　　健信号，我们果断减少了长端利率的持仓占比，将组合重新恢复到中短久期中性杠杆套

　　息的防御形态。到9月中旬，由于预期四季度经济增速见顶回落，因此提前布局，逐步

　　合市场中三季度延续下来的乐观情绪。但是，考虑到库存周期抬头、大宗商品暴涨、经

　　济增速回落的预期被证伪、资金价格居高不下的不利因素，我们动态调整了组合的结构。

　　由于当时的曲线十分平坦，利差也处在历史低位，因此我们减持了组合中收益相对较低

　　的一部分5年期信用债，同时增持3年以内的短端信用债和10年期活跃利率债。这样在静

　　态收益率和久期不变的情况下，将子弹型组合调整为哑铃型，极大提高了资产流动性，

　　为后期调整发生时的减仓和降久期创造了相对有利的条件。在12月调整猛烈的时候，

　　已经将组合降至低杠杆，极短久期的防御形态，从而很大程度上减少了净值损失。

　　过持续一年的逐步逢高减持，三季度末已经将房地产债券占比压缩到20%以下，并且显

　　著提高了其中高评级房地产发行主体的占比，完全清仓了高杠杆房企的债券。在减持房

　　地产债券之后，主要在中游制造业和下游消费类中寻找较为优质的主体分散投资，提高

　　组合对于房地产周期下行的防御性。四季度开始，房地产行业的调控日趋严厉。除了

　　传统的限购限贷政策不断升级之外，房地产债券发行、开发贷发放、热点城市的房地产

　　非标等房地产的融资手段也受到了严格限制。在年底的中央经济工作会议上，更

　　加提出房子是用来住的，不是用来炒的。与此同时，在人民币持续贬值的趋势中，中

　　资房地产的境外美元债发行却逆势出现井喷，也从侧面说明了房地产的资金链

　　开始逐步绷紧。基于这些考虑，我们加快了房地产债券的减持力度，尤其是重点减持了

　　一批前期持续持有的优质港股地产，以规避这些企业潜在的跨境再融资风险。通过

　　这个操作，将房地产债券占比进一步压缩到5%左右，基本避免了对该行业的直接风险暴

　　露。此外，由于大宗商品价格持续回暖，部分上游行业出现了盈利改善，我们从下半年

　　开始有意识地小量增加了一些有较强担保的上游行业债券，以反映逐步缓释的信用风险

　　本报告期内，基金份额净值增长率为2.97%，同期业绩比较基准增长率为-1.63%。

　　过去一年的国际政治、经济环境错综复杂，在接下来的2017年中，形势的变数可能

　　2016年中，以英国公投退欧和特朗普意外当选美国总统为特征，全球主要经济体

　　在意识形态上纷纷转向了中间偏保守的区域。政治领域的民粹主义和经济领域的逆全球

　　化同时抬头。在页岩油革命深度发酵之后，美国开始成为一个石油的净出口国。同时作

　　为世界上主要的原料生产国和消费国，这样的资源禀赋变化也为美国国内的逆全球化

　　情绪提供了经济的土壤。这意味着，冷战结束后由美国主导的经济全球化进程可能已经

　　走到了一个重要的转折点。习总书记在达沃斯论坛的讲话似乎暗示中国有意接下全球化

　　的大旗。这轮交棒能否成功，还是全球陷入重商主义的泥沼？2017年将是这个进程关

　　反思，各国的无风险利率均出现了明显反弹。全球性的货币政策转向似乎已经出现，经

　　济增长政策的着力点纷纷转向财政刺激。作为近几轮经济周期中，加息速度慢的一次，

　　美联储下一次加息的时点就格外重要。一旦加息节奏从异常缓慢的一年一次切换到历史

　　均值，那么目前的流动性预期就将迅速改变。自金融危机之后伴随全球金融市场多年的

　　总结来看，作为转折之年，2017年的外部环境中确定的只有不确定性的加

　　码。聚焦国内形势，虽然在一城一策的严格限购限贷政策下，房地产行业的景气周期

　　已经进入低谷，但是基建领域PPP的大量开展对经济的托底作用仍存，工业企业的固

　　定资产投资也略现曙光。回顾本轮杠杆特征十分明显的房地产周期，我们发现狭义的房

　　地产行业对经济增长的边际拉动越来越不显著，房地产行业的固定资产投资增速对房地

　　产销售增速的弹性也越来越小。因此作为一种逆向的思维，2017年的房地产行业景气周

　　期下行对经济增长的负面拖累也会相对较小。而在此之外，考虑到已经持续一年的工业

　　企业盈利改善、企业和流通渠道中均极低的存货水平，工业企业的固定资产投资增速可

　　能出现3年来的首次回暖。根据我们的回归测算，在盈利持续改善一年之后，工业企业

　　会显著地表现出增加固定资产投资的冲动。企业主动补库存和设更新的动力对经济的

　　行业已消失多年的通胀风险也将在2017年跃入眼帘。供给侧改革的深入推进、

　　新一届美国政府中东政策的调整和人民币贬值后带来的输入性通胀因素，是主导2017年

　　主要工业品价格的三条主线。在供给侧改革首先施行的黑色产业链领域，企业盈利显著

　　恢复到工业企业的平均利润率区间，产品价格出现了较大反弹。根据中央的指示，2017

　　年将把供给侧改革的成功经验推广到其它过剩产能行业，那么势必给上游工业品带来持

　　续的价格动力。特朗普政府上台之后，对中东穆斯林盟国以及新近和解的伊朗均出现了

　　明显的政策变化，给地区的稳定带来极大的不确定性，成为支持油价在相对高位运行的

　　重要外部因素。另外，人民币贬值意外导致成本端对外依存度较高的电子行业面临重大

　　压力，2016年底-2017年初，主要电子产品生产商纷纷调高了终端产品价格，也给消费

　　品领域带来了一丝通胀的压力。此外，经过2016年下半年的传导，原油、煤炭和钢材价

　　格已经逐步通过产业链传导至中下游产品甚至消费品领域。即使从基数效应的角度考

　　虑，2017年上半年的PPI同比增幅也很难回到5%以下。受制于国储机制的变化，主要

　　农产品价格可能稳定在相对的低位，尚不会给CPI中的食品部分带来压力。但是工业品

　　源禀赋、人口结构老龄化等有利于实际利率持续下行的制约性因素丝毫没有改变。但是

　　受到通胀因素的拉动，直接影响金融产品定价的名义利率和实际利率可能走到了悖离的

　　阈值。在研究中，钢板切割我们以1年期基准贷款利率减去PPI来模拟生产者所面临的实际利率水

　　平。这个近似指标以优质生产者获得债务融资的成本扣除生产者所面临的产品和原材料

　　通胀水平，相对敏感。那么该指标在2016年底已经达到2004年底和2010年底两轮加息周

　　期启动时的水平。虽然考虑到目前的经济环境和全社会的债务水平，基准贷款利率的调

　　整可能会非常滞后，甚至不会发生，但是短期内货币政策的转而收紧却是大概率的。

　　风险来源。MPA将影子银行全面纳入监管之后，过去两年增速为迅猛的同业理财受到

　　的冲击为直接。一方面银行为同业理财付出的综合负债成本更高，另一方面其资产端

　　的倒挂问题已经持续超过半年，且负资本利得对资产池浮盈的侵蚀更加严重。在新的监

　　管体制下，新增资本流入同业理财的规模受到极大制约，这就意味着既有组合无法通过

　　借新还旧来度过本轮货币政策收紧，只能选择一个相对压力较小的时点完成出清。同样

　　但是，我们也看到了一部分风险的消退。外管局在2017年春节前颁布的《汇发【2017】

　　3号通知》首次允许内保外贷资金全额汇回境内，并且不占用银行在该业务上的短期外

　　债余额指标。这就意味着，中国企业将可以使用境内的资产作为抵押，通过内保外贷的

　　方式借入外币并回流境内，在这个过程中结汇并增加外汇储。这个渠道的打通意味着

　　外储持续减少的压力大大缓解，短期内人民币单边贬值的预期将得到极大抑制，有利于

　　的稳步推进以及存货周期的轮动，给企业带来持续超过一年的盈利改善，在现金流方面

　　大大缓解；另一方面是2016年之后债转股的有序推进，显著改善了产能过剩领域国有企

　　业的资产负债表。这两方面因素的正面影响至少能持续到2017年三季度，因此我们认为

　　系统性的信用风险明显降低，但是由于货币政策的从紧，部分经营不善的实体企业仍有

　　综上所述，2017年全年配置来看，债券投资将回归票息为王的本源。中长期债

　　券的风险，适宜低配或不配；2年以内短久期高票息信用债的收益风险比，适

　　宜标配。在货币政策收紧的环境下，融资成本的波动增大，资本利得效应减小，杠杆对

　　组合的贡献主要来自套息效应。因此，全年的杠杆应保持灵活调整，在季末、年末、节

　　2016年，在业务全面发展的背景下，始终坚持保障基金份额持人利益的原

　　2016年，监管机构相继颁布了一系列法律法规，涵盖港股通、FOF基金、债券交易、

　　融资融券、基金子管理、营改增、反洗钱、投资者适当性等多项内容，在

　　收到以上文件后时间内通过电子邮件向相关部门和员工传达了有关内容。监察稽核

　　部负责将新颁布的法律法规及时维护至共享法律法规库，并以每周新规跟踪的形

　　式，针对法律法规进行全员范围内的解读；同时，致力于积极推动合规文化建

　　设，通过法规培训、风险案例研讨、员工合规测试等多种形式，提高员工合规及风控意

　　2016年，根据业务需要及新近出台或修订的法律法规，对规章制度体系进行了

　　进一步完善，在兼顾合规、风险管理和效率的前提下，对一系列规章制度进行了补充和

　　修订，以使得各项业务运作更为规范、顺畅和高效：全年共制订或修订制度流程十

　　余项，内容涵盖信息披露、员工投资管理、信息管制、内部审计、母子风控合作、

　　估值委员会议事规则、反洗钱、客户风险等级管理、文件报、市场中台工作规范等各

　　2016年，按照年初制定的监察稽核年度计划，进一步加强合规及内部稽核审计

　　力度，全年除有序完成监管要求的法定审计工作及常规定期审计工作外，针对易发生风

　　险的各类业务循环开展多次专项稽核工作，使业务中存在的问题能够得到及时发现和纠

　　正。通过内部稽核审计工作，切实保证基金运作和经营所涉及的各个环节均能按照

　　报告期内，本基金管理人严格按照本制订的《估值委员会议事规则》以及相关

　　法律法规的规定，有效地控制基金估值流程。估值委员会主席为分管运营副总

　　经理，成员包括总经理、督察长、投资总监，基金运营部总监，监察稽核部总监以及基

　　金核算、行业研究等方面的骨干。估值委员会负责基金估值相关工作的评估、决策、执

　　行和监督，确保基金估值的公允、合理，防止估值被歪曲进而对基金持有人产生不利影

　　响。基金经理如认为估值有被歪曲或有失公允的情况，可向估值委员会报告并提出相关

　　本基金管理人按照的估值准则、证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，

　　对基金投资品种进行估值。具体估值流程为：基金日常估值由基金管理人进行，基金托

　　管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序进行复核，基金份额净值由基金管理人完

　　成估值后，将估值结果以XBRL形式报给基金托管人，基金托管人复核无误后签章返回给

　　基金管理人，由基金管理人依据本基金合同和有关法律法规的规定予以公布。报告期内

　　上述参与估值流程人员均具有估值业务所需的专业胜任能力及相关工作经历。上述

　　本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者

　　本报告期内，中国邮政储蓄银行股份（以下称“本托管人”）在中欧纯债添利分级债

　　券型证券投资基金（以下称“本基金”）的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法

　　律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责

　　5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明

　　本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的

　　规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回

　　价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，未发现本基金管理人存在损害基金份额持

　　本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等数据真实、

　　注：报告截止日2016年12月31日，中欧纯债添利分级基金份额净值0.990元，中欧纯债添利A类参考

　　份额净值1.003元，中欧纯债添利B类参考份额净值0.978元；基金份额总额2,903,882,047.44份，中

　　委员会(以下简称中国证监会)证监许可[2013]216号《关于核准中欧纯债添利分级

　　债券型证券投资基金募集的批复》核准，由中欧基金管理依照《中华人民共和

　　国证券投资基金法》和《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金基金合同》负责公开募

　　集。本基金为契约型开放式基金，存续期限不定，首次设立募集不包括认购资金利息共

　　募集1,346,909,981.68元，业经普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)普华永道中

　　天验字(2013)第734号验资报告予以验证。经向中国证监会案，《中欧纯债添利分级

　　债券型证券投资基金基金合同》于2013年11月28日正式生效，基金合同生效日的基金份

　　的基金份额总额为405,405,950.00份，包含认购资金利息折合407,250.00份。本基金的

　　基金管理人为中欧基金管理，基金托管人为中国邮政储蓄银行股份

　　根据《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金基金合同》和《中欧纯债添利分级债券型

　　证券投资基金招募说明书》的有关规定，添利A基金份额(以下简称添利A)根据基金

　　合同的规定获取约定收益，并在添利B基金份额(以下简称添利B)的每个封闭运作期内

　　每满半年开放一次，接受申购与赎回申请。添利B根据基金合同的约定定期开放，接受

　　申购与赎回申请，其余时间封闭运作。基金管理人可以根据有关规定，在符合基金上市

　　交易条件下，添利B将申请在深圳证券交易所上市交易。本基金在添利B的两个封闭运作

　　期之间设置过渡期，办理添利A与添利B的赎回、折算以及申购等事宜。添利B的每一封

　　闭运作期长度为3年。添利A的基金份额折算基准日为自添利B当前封闭运作期起始日起

　　每满半年的后一个工作日。添利A的基金份额净值调整为1.000元，折算后，基金份额

　　持有人持有的添利A的份额数按照折算比例相应增减。本基金在扣除添利A的约定收益后

　　的全部剩余收益归添利B享有，亏损以添利B的资产净值为限并由添利B承担。添利A根据

　　基金合同的规定获取约定收益，为一年期银行定期存款利率(税后)加上利差。其中计算

　　添利A约定年收益率的一年期银行定期存款利率指基金合同生效之日中国人民银行

　　公布并执行的金融机构人民币一年期定期存款基准利率；其后添利A每个赎回开放日，

　　基金管理人将根据该日中国人民银行公布并执行的金融机构人民币一年期定期存款基

　　准利率重新调整添利A的约定年收益率。视国内利率市场变化，基金管理人应迟于每

　　个过渡期开始之前2个工作日，设定并公告添利B下一个封闭运作期内适用的、计算添利

　　A约定收益的利差值。利差的取值范围从0%(含)到2.5%(含)。基金合同生效后，添利B首

　　个封闭运作期内适用的、添利A的约定收益的利差值由基金管理人在基金份额发售前设

　　定，并在本基金的《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金基金份额发售公告》中公告。

　　基金管理人在基金资产净值计算的基础上，采用虚拟清算原则计算并公告添利A和添

　　利B的基金份额参考净值。基金份额参考净值是对两级基金份额价值的一个估算，并不

　　根据《中华人民共和国证券投资基金法》和《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金基

　　金合同》的有关规定，本基金主要投资于通知存款、银行定期存款、协议存款、短期融

　　资券、中期票据、企业债、债、可转债、金融债、地方政府债、次级债、中小企业

　　私募债、资产支持证券、国债、央行票据、债券回购等固定收益类资产。本基金不直接

　　从二级市场买入股票、权证，也不参与一级市场的新股申购或增发。本基金投资组合中：

　　债券资产占基金资产的比例不低于80%；在添利A的开放日及该日前4个工作日和添利B的

　　赎回开放日及该日前4个工作日，本基金所持有现金和到期日不超过一年的政府债券不

　　低于基金资产净值的5%。本基金的业绩比较基准为：中债综合(全价)指数收益率。

　　本财务报表由本基金的基金管理人中欧基金管理于2017年3月31日批准报出。

　　本基金的财务报表按照财政部于2006年2月15日及以后期间颁布的《企业会计

　　准则－基本准则》、各项具体会计准则及相关规定(以下合称“企业会计准则”)、中国证

　　国证券投资基金业协会(以下简称“中国基金业协会”)颁布的《证券投资基金会计核算

　　业务指引》、《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金基金合同》和在财务报表附注7.4.4

　　所列示的中国证监会、中国基金业协会发布的有关规定及允许的基金行业实务操作编

　　本基金2016年度财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金

　　2016年12月31日的财务状况以及2016年度的经营成果和基金净值变动情况等有关信息。

　　金融资产于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应

　　收款项、可供出售金融资产及持有至到期投资。金融资产的分类取决于本基金对金融资

　　产的持有意图和持有能力。本基金现无金融资产分类为可供出售金融资产及持有至到期

　　本基金目前以交易目的持有的债券投资和资产支持证券投资分类为以公允价值计量且

　　其变动计入当期损益的金融资产。以公允价值计量且其公允价值变动计入损益的金融资

　　产在资产负债表中以交易性金融资产列示。本基金持有的其他金融资产分类为应收款

　　项，包括银行存款、买入返售金融资产和其他各类应收款项等。应收款项是指在活跃市

　　金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债及其

　　他金融负债。本基金目前暂无金融负债分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的

　　金融负债。本基金持有的其他金融负债包括卖出回购金融资产款和其他各类应付款项

　　金融资产或金融负债于本基金成为金融工具合同的一方时，按公允价值在资产负债

　　表内确认。以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，取得时发生的相关交易

　　费用计入当期损益；对于支付的价款中包含的债券或资产支持证券起息日或上次除息日

　　至购买日止的利息，单独确认为应收项目。应收款项和其他金融负债的相关交易费用计

　　对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，按照公允价值进行后续计量；

　　金融资产满足下列条件之一的，予以终止确认：(1)收取该金融资产现金流量的合同权

　　利终止；(2)该金融资产已转移，且本基金将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬

　　转移给转入方；或者(3)该金融资产已转移，虽然本基金既没有转移也没有保留金融资

　　当金融负债的现时义务全部或部分已经解除时，终止确认该金融负债或义务已解除的部

　　本基金持有的债券投资和资产支持证券投资按如下原则确定公允价值并进行估值：

　　(1)存在活跃市场的金融工具按其估值日的市场交易价格确定公允价值；估值日无交

　　易，但近交易日后经济环境未发生重大变化且证券发行机构未发生影响证券价格的重

　　(2)存在活跃市场的金融工具，如估值日无交易且近交易日后经济环境发生了重大

　　变化，参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整近交易市价以确定公允

　　(3)当金融工具不存在活跃市场，采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价

　　格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的

　　各方近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融工具的当前公允价

　　值、现金流量折现法和期权定价模型等。采用估值技术时，尽可能程度使用市场参

　　本基金持有的资产和承担的负债基本为金融资产和金融负债。当本基金1)具有抵

　　销已确认金额的法定权利且该种法定权利现在是可执行的；且2)交易双方准按净额

　　额。由于基金份额折算引起的实收基金份额变动于基金份额折算日根据折算前的基金份

　　额数及确定的折算比例计算认列。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购

　　确认日及基金赎回确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的

　　损益平准金包括已实现平准金和未实现平准金。已实现平准金指在申购或赎回基金

　　份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未分配的已实现损益占基金净值比例计算的金

　　额。未实现平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未实现

　　损益占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认

　　下由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认为利息收入。资产支持证券在持

　　有期间收到的款项，根据资产支持证券的预计收益率区分属于资产支持证券投资本金部

　　分和投资收益部分，将本金部分冲减资产支持证券投资成本，并将投资收益部分确认为

　　以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的公允价值变动确认为

　　公允价值变动损益；于处置时，其处置价格与初始确认金额之间的差额确认为投资收益，

　　应收款项在持有期间确认的利息收入按实际利率法计算，实际利率法与直线法差异较小

　　其他金融负债在持有期间确认的利息支出按实际利率法计算，实际利率法与直线法差异

　　本基金以内部组织结构、管理要求、内部报告制度为依据确定经营分部，以经营分

　　部为基础确定报告分部并披露分部信息。经营分部是指本基金内同时满足下列条件的组

　　成部分：(1)该组成部分能够在日常活动中产生收入、发生费用；(2)本基金的基金管

　　理人能够定期评价该组成部分的经营成果，以决定向其配置资源、评价其业绩；(3)本

　　基金能够取得该组成部分的财务状况、经营成果和现金流量等有关会计信息。如果两个

　　或多个经营分部具有相似的经济特征，并且满足一定条件的，则合并为一个经营分部。

　　根据本基金的估值原则和中国证监会允许的基金行业估值实务操作，本基金确定以

　　下类别债券投资和资产支持证券投资的公允价值时采用的估值方法及其关键假设如下：

　　(1)对于证券交易所上市的债券和资产支持证券，若出现交易不活跃(包括涨跌停时

　　的交易不活跃)等情况，本基金根据中国证监会公告[2008]38号《关于进一步规范证券

　　投资基金估值业务的指导意见》，根据具体情况采用市场参与者普遍认同，且被以往市

　　(2)在银行间同业市场交易的债券和资产支持证券品种，根据中国证监会证监会计字

　　的通知》采用估值技术确定公允价值。本基金持有的银行间同业市场债券按现金流量折

　　现法估值，具体估值模型、参数及结果由中央国债登记结算有限责任独立提供。

　　(3)对于在证券交易所上市或挂牌转让的固定收益品种(可转换债券、资产支持证券和私

　　募债券除外)，按照中证指数根据《中国证券投资基金业协会估值核算工作小

　　组关于2015年1季度固定收益品种的估值处理标准》所独立提供的债券估值结果确定公允价值。

　　根据财政部、国家税务总局财税[2004]78号《财政部、国家税务总局关于证券投资

　　基金税收政策的通知》、财税[2008]1号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财

　　税[2016]36号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、财税[2016]46号《关

　　于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财税[2016]70号《关于金

　　融机构同业往来等增值税政策的补充通知》、及其他相关财税法规和实务操作，主要税

　　(1)于2016年5月1日前，以发行基金方式募集资金不属于营业税征收范围，不征收

　　营业税。对证券投资基金管理人运用基金买卖债券的差价收入免征营业税。自2016年5

　　月1日起，金融业由缴纳营业税改为缴纳增值税。对证券投资基金管理人运用基金买卖

　　债券的转让收入免征增值税，对国债、地方政府债以及金融同业往来利息收入亦免征增

　　(2)对基金从证券市场中取得的收入，包括买卖债券的差价收入，债券的利息收入及其

　　(3)对基金取得的企业债券利息收入，应由发行债券的企业在向基金支付利息时代扣代

　　注：1.本基金自2013年10月28日至2013年11月22日止期间公开发售，共募集有效净认购资金

　　404,998,700.00元)。根据《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金设立

　　募集期内认购资金产生的利息收入762,812.96元(其中添利A募集资金产生利息355,562.96元，添利B

　　募集资金产生利息407,250.00元)，在本基金成立后，折算为762,812.96份基金份额(其中添利A份额

　　2.根据《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金之添利A份额开放申购与赎回业务公告》和《中欧

　　纯债添利分级债券型证券投资基金招募说明书》的相关规定，添利A于2013年11月28日(基金合同生

　　效日)至2014年5月26日止期间暂不向投资人开放基金交易。申购和赎回业务自2014年5月27日起开始

　　3.根据《中欧纯债添利分级债券型证券投资基金招募说明书》的相关内容，自添利B当前封闭运作

　　期起始日起每满半年的后一个工作日，基金管理人将对添利A进行基金份额折算，折算日日终，添

　　利A的基金份额参考净值调整为1.000元，基金份额持有人持有的添利A份额数按招募说明书规定的折

　　根据基金管理人于2016年5月25日发布的《关于中欧纯债添利分级债券型证券投资基金之纯债A份额

　　折算方案的公告》，添利A于2016年5月27日进行了2016年度的次份额折算。2016年5月27日，添

　　利A的基金份额净值为1.01695342元，据此计算的添利A的折算比例为1.01695342。折算后，添利A

　　的基金份额净值调整为1.000元，基金份额持有人原来持有的每1份添利A相应增加至1.01695342份。

　　折算前，添利A的基金份额总额为70,453,268.83份，折算后，添利A的基金份额总额为71,647,692.69

　　份，各基金份额持有人持有的添利A经折算后的份额数采用四舍五入的方式保留到小数点后两位，由

　　根据基金管理人于2016年11月18日发布的《关于中欧纯债添利分级债券型证券投资基金运作周期到

　　期及过渡期安排相关的提示性公告》，2016年11月25日为添利A在2016年的第2次份额折算基准日、

　　赎回开放日以及添利B的次折算基准日、申购赎回开放日。2016年11月25日，添利A的基金份额净

　　值为1.01690710元，据此计算的添利A的折算比例为1.01690710。折算后，添利A的基金份额净值调

　　整为1.000元，基金份额持有人原来持有的每1份添利A相应增加至1.01690710份。折算前，添利A的

　　额持有人持有的添利A经折算后的份额数采用四舍五入的方式保留到小数点后两位，由此产生的误差

　　计入基金资产。2016年11月25日，添利B的基金份额净值为1.33477411元，据此计算的添利B的折

　　算比例为1.33477411。折算后，添利B的基金份额净值调整为1.000元，基金份额持有人原来持有的

　　每1份添利B相应增加至1.33477411份。折算前，添利B的基金份额总额为405,405,950.00份，折算后，

　　添利A的基金份额总额为541,125,365.18份，各基金份额持有人持有的添利B经折算后的份额数采用

　　财政部、国家税务总局于2016年12月21日颁布《关于明确金融房地产开发教育辅助

　　服务等增值税政策的通知》(财税[2016]140号)，要求资管产品运营过程中发生的增值

　　税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，自2016年5月1日起执行。

　　根据财政部、国家税务总局于2017年1月6日颁布的《关于资管产品增值税政策有关

　　问题的补充通知》(财税[2017]2号)，2017年7月1日(含)以后，资管产品运营过程中

　　发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，按照现行规定缴纳增值税。

　　对资管产品在2017年7月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，

　　不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中

　　抵减。资管产品运营过程中发生增值税应税行为的具体征收管理办法，由国家税务总局

　　另行制定。截至本财务报表批准报出日止，上述税收政策对本基金截至2016年12月

　　注：支付基金管理人中欧基金管理的基金管理费按前一日基金资产净值0.60%的年费率计

　　注：支付基金托管人中国邮政储蓄银行的托管费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提，逐日累

　　7.4.10.4.2报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况

　　注：本基金的银行存款由基金托管人中国邮政储蓄银行保管，按银行同业利率计息。

　　本基金本报告期内不存在利润分配情况。资产负债表日之后，年度报告批准报出日之前

　　截至本报告期末2016年12月31日止，基金从事证券交易所债券正回购交易形成的卖出回

　　购证券款余额867,000,000.00元，于2017年1月3日到期。该类交易要求本基金转入质押

　　库的债券，按证券交易所规定的比例折算为标准券后，不低于债券回购交易的余额。

　　本基金是债券型证券投资基金，属于具有中低预期风险、预期收益特征的基金品种，

　　其长期平均预期风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基

　　金的投资范围为具有良好流动性的金融工具。本基金在日常经营活动中面临的与这些金

　　融工具相关的风险主要包括信用风险、流动性风险及市场风险。本基金通过主要投资于

　　未来持续成长能力强的潜力，同时通过合理的动态资产配置，在注重风险控制的原

　　本基金的基金管理人奉行全面风险管理体系的建设，建立了以风险控制委员会为核

　　心的、由督察长、风险控制委员会、风险管理部、监察稽核部和相关业务部门构成的风

　　险管理架构体系。风险控制委员会负责协助确立风险控制的原则、目标和策略，并

　　就风险控制重要事项提出意见和建议。督察长负责组织和指导的监察稽核工作。监

　　察稽核部独立于各业务部门开展监察稽核工作，根据监管机构及内部控制的要

　　求对基金投资进行定期、不定期检查，出具监察稽核报告，进而从合规层面对基金投资

　　析的方法去估测各种风险产生的可能损失。从定性分析的角度出发，判断风险损失的严

　　重程度和出现同类风险损失的频度。而从定量分析的角度出发，根据本基金的投资目标，

　　结合基金资产所运用金融工具特征通过特定的风险量化指标、模型，日常的量化报告，

　　确定风险损失的限度和相应置信程度，及时可靠地对各种风险进行监督、检查和评估，

　　信用风险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发

　　行人出现违约、拒绝支付到期本息等情况，导致基金资产损失和收益变化的风险。

　　本基金的基金管理人在交易前对交易对手的资信状况进行了充分的评估。本基金在交易

　　所进行的交易均以中国证券登记结算有限责任为交易对手完成证券交收和款项清

　　算，违约风险可能性很小；在银行间同业市场进行交易前均对交易对手进行信用评估并

　　对证券交割方式进行限制以控制相应的信用风险。本基金的基金管理人建立了信用风险

　　管理流程，通过对投资品种信用等级评估来控制证券发行人的信用风险，且通过分散化

　　于2016年12月31日，本基金持有的资产支持证券余额为127230.00元，其中长期信用

　　评级AAA级的证券余额为117230.00元，长期信用评级AAA以下的证券余额为

　　其中长期信用评级AAA级的证券余额为19048000.00元，长期信用评级AAA以下的证券余

　　注：1.债券评级取自第三方评级机构的债项评级。2.未评级债券为期限在一年以内的未有三方机构

　　流动性风险是指基金在履行与金融负债有关的义务时遇到资金短缺的风险。本基金

　　的流动性风险一方面来自于基金份额持有人可随时要求赎回其持有的基金份额，另一方

　　面来自于投资品种所处的交易市场不活跃而带来的变现困难或因投资集中而无法在市

　　针对兑付赎回资金的流动性风险，本基金的基金管理人每日对本基金的申购赎回情

　　况进行严密监控并预测流动性需求，保持基金投资组合中的可用现金头寸与之相匹配。

　　本基金的基金管理人在基金合同中设计了巨额赎回条款，约定在非常情况下赎回申请的

　　处理方式，控制因开放申购赎回模式带来的流动性风险，有效保障基金持有人利益。

　　针对投资品种变现的流动性风险，本基金的基金管理人通过独立的风险管理部门设

　　定流动性比例要求，对流动性指标进行持续的监测和分析，包括组合持仓集中度指标、

　　组合在短时间内变现能力的综合指标、组合中变现能力较差的投资品种比例以及流通受

　　限制的投资品种比例等。本基金投资于一家发行的股票市值不超过基金资产净值的

　　10%，且本基金与由本基金的基金管理人管理的其他基金共同持有一家发行的证券

　　不得超过该证券的10%。除附注7.4.12中列示的部分基金资产流通暂时受限制不能自由

　　转让的情况外，本基金所持大部分资产均能以合理价格适时变现。此外，本基金可通

　　过卖出回购金融资产方式借入短期资金应对流动性需求，其上限一般不超过基金持有的

　　于2016年12月31日，本基金所承担的除卖出回购金融资产款以外的金融负债的合

　　约约定到期日均为一个月以内且不计息，可赎回基金份额净值(所有者权益)无固定到期

　　利率风险是指金融工具的公允价值或现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。

　　利率敏感性金融工具均面临由于市场利率上升而导致公允价值下降的风险，其中浮动利

　　率类金融工具还面临每个付息期间结束根据市场利率重新定价时对于未来现金流影响

　　本基金的基金管理人定期对本基金面临的利率敏感性缺口进行监控，并通过调整投

　　本基金主要投资于交易所及银行间市场交易的固定收益品种，因此存在相应的利率

　　注：表中所示为本基金资产及负债的账面价值，并按照合约规定的利率重新定价日或到期日孰早者

　　外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险。本基金主要投资于证券交易所上

　　市或银行间同业市场交易的股票和债券，所面临的其他价格风险来源于单个证券发行主

　　过对宏观经济情况及政策的分析，结合证券市场运行情况，做出资产配置及组合构建的

　　决定；通过对单个证券的定性分析及定量分析，选择符合基金合同约定范围的投资品种

　　进行投资。本基金的基金管理人定期结合宏观及微观环境的变化，对投资策略、资产配

　　于2016年12月31日，本基金未持有交易性权益类投资(2015年12月31日，本基金未持有交易性权益类

　　投资)，因此除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素的变动对于本基金资产净值无重大影响

　　公允价值计量结果所属的层次，由对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属

　　于2016年12月31日，本基金持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资

　　对于证券交易所上市的债券，若出现重大事项停牌、交易不活跃(包括涨跌停时的交易不

　　活跃)、或属于非公开发行等情况，本基金不会于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不

　　活跃期间及限售期间将相关债券的公允价值列入层次；并根据估值调整中采用的不

　　可观察输入值对于公允价值的影响程度，确定相关股票和债券公允价值应属第二层次还

　　计入损益的利得或损失分别计入利润表中的公允价值变动损益、投资收益等项目。

　　8.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细

　　8.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

　　本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编

　　本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和

　　本报告期内，基金管理人于2016年5月7日发布公告，卞玺云女士自2016年5月7日起担任

　　中欧基金管理督察长职务。相关变更事项已按规定向中国基金业协会办理相关

　　本基金自合同生效日起聘请普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)为本基金

　　提供审计服务。报告期内本基金未改聘会计师事务所。本年度应支付给所聘任的会计师

　　注：1.根据中国证监会的有关规定，我司在综合考量证券经营机构的财务状况、经营状况、研究能

　　7中欧基金管理住所变更中国证监会指定报刊及网2016-01-20
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